近幾年來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)于農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市的支持能力不斷增強(qiáng)，服務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，促進(jìn)了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)發(fā)展。但農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)行上市過(guò)程中也相繼暴露出相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，出現(xiàn)數(shù)起影響惡劣的虛假陳述案件，給發(fā)行審核與監(jiān)管工作帶來(lái)挑戰(zhàn)。
正確識(shí)別農(nóng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征
農(nóng)業(yè)行業(yè)受氣候、區(qū)域影響，產(chǎn)品價(jià)格和業(yè)績(jī)的周期性、區(qū)域性和波動(dòng)性較大。我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)普遍存在經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、工業(yè)化與信息化程度低、技術(shù)含量與附加值低、工藝落后、管理粗放、創(chuàng)新程度缺乏、財(cái)務(wù)運(yùn)作不規(guī)范、集中度與營(yíng)銷(xiāo)水平低、產(chǎn)品同質(zhì)性強(qiáng)、市場(chǎng)占有率低的特點(diǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，抗風(fēng)險(xiǎn)能力與成長(zhǎng)性較弱。
農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)過(guò)程集自然再生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)再生產(chǎn)于一體，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)具有自身行業(yè)特征和產(chǎn)業(yè)屬性，按源頭劃分，包括特有風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)。特有風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：高度依賴(lài)自然環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn);生物安全的風(fēng)險(xiǎn);對(duì)農(nóng)業(yè)土地存在依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn);農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的儲(chǔ)存風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)業(yè)鏈所蘊(yùn)含的固有風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：稅收優(yōu)惠及財(cái)政補(bǔ)貼政策變化的影響;農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格政策調(diào)整的影響。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要包括：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較弱的風(fēng)險(xiǎn);原材料采購(gòu)價(jià)格和產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);特有經(jīng)營(yíng)模式下對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈控制較弱的風(fēng)險(xiǎn);盲目擴(kuò)張引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);人才技術(shù)缺失的風(fēng)險(xiǎn)。
深刻認(rèn)識(shí)農(nóng)業(yè)企業(yè)首發(fā)上市中存在的問(wèn)題
農(nóng)業(yè)企業(yè)上市被否或撤回申請(qǐng)的原因主要涉及財(cái)務(wù)問(wèn)題，如內(nèi)控缺陷、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范性較差、業(yè)績(jī)下滑、財(cái)務(wù)指標(biāo)異常、持續(xù)盈利能力存在不確定性、異常業(yè)務(wù)、隱瞞關(guān)聯(lián)交易、涉嫌財(cái)務(wù)造假等。前幾年農(nóng)業(yè)行業(yè)上市公司造假案例呈現(xiàn)頻率高、范圍廣、金額大的特點(diǎn)，成為發(fā)行上市監(jiān)管高度警惕的風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。
農(nóng)業(yè)上市公司之所以是財(cái)務(wù)造假或舞弊行為的高發(fā)地帶，是因?yàn)檗r(nóng)業(yè)具有其獨(dú)特的自身行業(yè)特征和經(jīng)營(yíng)特殊性，為其財(cái)務(wù)操縱提供了隱蔽性的基礎(chǔ)條件。主要存在以下問(wèn)題：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高、財(cái)務(wù)造假動(dòng)力較大;公司治理水平普遍較低;現(xiàn)金支出較多、憑證缺失或簡(jiǎn)陋，交易留痕少，造假便利;生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地域分散，驗(yàn)證難度大;采用向中間商銷(xiāo)售和采購(gòu)的模式，銷(xiāo)售及采購(gòu)真實(shí)性驗(yàn)證難度大;存貨難以盤(pán)點(diǎn)或計(jì)量，操縱空間大，一是利用存貨生長(zhǎng)、銷(xiāo)售周期性，平滑業(yè)績(jī)波動(dòng);二是利用存貨盤(pán)點(diǎn)難特點(diǎn)，虛增存貨;三是存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提不足;存在利用生產(chǎn)性生物資產(chǎn)平滑業(yè)績(jī)的可能性;政府補(bǔ)貼種類(lèi)繁多，調(diào)節(jié)性較強(qiáng);地方保護(hù)主義為農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)造假提供屏障;農(nóng)業(yè)企業(yè)難以滿足上市過(guò)程中對(duì)社保的要求;農(nóng)業(yè)企業(yè)難以滿足上市過(guò)程中對(duì)產(chǎn)權(quán)清晰的要求。
積極支持農(nóng)業(yè)企業(yè)上市
一方面要立足農(nóng)業(yè)行業(yè)的實(shí)際特點(diǎn)，按照規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)推進(jìn)上市進(jìn)程，另一方面要督促農(nóng)業(yè)企業(yè)不斷加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高信息披露質(zhì)量。主要應(yīng)當(dāng)做好以下工作：科學(xué)甄別農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的風(fēng)險(xiǎn)分布并重點(diǎn)關(guān)注，尤其是處于產(chǎn)業(yè)中游的種植、養(yǎng)殖類(lèi)農(nóng)業(yè)企業(yè);針對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈特征，財(cái)務(wù)核算與會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作應(yīng)當(dāng)滿足按照可計(jì)量、可追蹤、可確認(rèn)的規(guī)范性要求;充分關(guān)注上下游價(jià)格波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的負(fù)面影響;督促企業(yè)在采購(gòu)、付款、銷(xiāo)售、收款及資金管理等環(huán)節(jié)建立有效的內(nèi)控，對(duì)于不可避免的現(xiàn)金交易應(yīng)提高其可驗(yàn)證性;提升農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量，重點(diǎn)關(guān)注收入循環(huán)、成本循環(huán)、費(fèi)用循環(huán)、固定資產(chǎn)與在建工程循環(huán)、資金循環(huán)等五大業(yè)務(wù)循環(huán)是否存在異常，重點(diǎn)核查與現(xiàn)金相關(guān)的內(nèi)部控制、存貨盤(pán)點(diǎn)、產(chǎn)品信息化溯源、生產(chǎn)性或消耗性生物資產(chǎn)計(jì)量、產(chǎn)品成本計(jì)算與配比、收入確認(rèn)條件與收款方式等財(cái)務(wù)事項(xiàng)是否合規(guī);強(qiáng)化非財(cái)務(wù)信息的合理性披露，與財(cái)務(wù)信息互相印證;切實(shí)提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的治理水平，對(duì)財(cái)務(wù)舞弊標(biāo)本兼治;加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和懲戒，促進(jìn)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé);建立合理的投資和融資制度安排，適應(yīng)不同成長(zhǎng)階段的投資和融資需要;鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)企業(yè)通過(guò)多種措施吸引人才、留住人才，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展構(gòu)筑激勵(lì)和約束機(jī)制;重點(diǎn)支持治理基礎(chǔ)較好的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)行上市，推動(dòng)我國(guó)農(nóng)業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)變革和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
總之，農(nóng)業(yè)企業(yè)具有自身特殊性、較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和治理風(fēng)險(xiǎn)，資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定不移地支持農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、發(fā)展壯大，推動(dòng)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)水平的提高;同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)采取切實(shí)措施解決農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)行上市中可能存在的各類(lèi)問(wèn)題，降低上市風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)與農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)有序?qū)印?
(作者單位：中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部)
中國(guó)鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)網(wǎng)轉(zhuǎn)自：農(nóng)村經(jīng)營(yíng)管理
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