一、引言
2008年10月，中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加快農(nóng)村金融產(chǎn)品和服務(wù)方式創(chuàng)新的意見》，由此，以農(nóng)地經(jīng)營權(quán)抵押貸款（以下簡稱“農(nóng)地抵押貸款”）為代表的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)抵押貸款產(chǎn)品開始試點并逐步在全國推廣，為緩解農(nóng)戶貸款難問題帶來了新的曙光。2013年11月，中共十八屆三中全會審議通過了《關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，明確賦予了農(nóng)戶對承包地占有、使用、收益、流轉(zhuǎn)及承包經(jīng)營權(quán)抵押、擔(dān)保的權(quán)能。2013年之后的中央“一號文件”、政府工作報告等也多次肯定了農(nóng)村產(chǎn)權(quán)的可抵押性，為深化農(nóng)村金融改革提供了重要的政策依據(jù)。
在政策的推動下，全國各試點地區(qū)結(jié)合自身地域特點積極開展農(nóng)地抵押貸款，試點成效明顯，并形成了兩種比較典型的模式，一是政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款；二是市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款。由于這兩種模式的客戶群體、運作流程和市場條件均有不同，農(nóng)地抵押貸款至今尚未形成“可復(fù)制、易推廣、廣覆蓋”的通用模式。本文擬以陜西高陵、寧夏平羅和寧夏同心三個試點地區(qū)的農(nóng)戶為樣本，分析農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的影響機理，以便為優(yōu)化農(nóng)地抵押貸款產(chǎn)品設(shè)計和試點地區(qū)的政策效果評估提供案例依據(jù)。
二、研究假說
從金融功能觀來看，正規(guī)借貸可以提升農(nóng)戶的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資能力，促進(jìn)其增加農(nóng)業(yè)要素投入，從而提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)出和促進(jìn)收入增長。作為來自正規(guī)金融機構(gòu)的貸款產(chǎn)品，農(nóng)地抵押貸款能有效激活農(nóng)戶的土地資本，促進(jìn)農(nóng)戶加大資本和勞動力要素投入，改善其信貸可得性，從而促使資源合理配置，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)出的提高和農(nóng)戶財富水平的提升。一般來講，正規(guī)金融機構(gòu)會要求農(nóng)戶按照貸款合約將農(nóng)地抵押貸款資金“取之于農(nóng)，用之于農(nóng)”。基于以上分析，本文提出假說1：
H1a：農(nóng)地抵押貸款能促進(jìn)農(nóng)戶收入增長。
H1b：農(nóng)地抵押貸款能促進(jìn)農(nóng)戶增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入，從而提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)出。
假定農(nóng)戶的初始生產(chǎn)投入為I0，初始財富水平為W0。當(dāng)?shù)玫劫J款L后，農(nóng)戶會投入資金I1用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資。當(dāng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素得以重新配置后，農(nóng)戶的財富水平會提高到W1（W1>W0）。次年，農(nóng)戶在財富水平為W1的情況下，會將上一年積累的部分資金I2用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投資，當(dāng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素再次被重新配置后，農(nóng)戶的財富水平將從W1提高到W2。如此循環(huán)往復(fù)，當(dāng)生產(chǎn)投資活動的邊際收益等于0時，農(nóng)戶才會停止農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入。可見，貸款對農(nóng)戶財富水平的影響具有持續(xù)效應(yīng)。此外，由于農(nóng)地抵押貸款還處于試點、探索階段，獲得農(nóng)地抵押貸款的農(nóng)戶大部分是原先能夠獲得擔(dān)保貸款的農(nóng)戶，這可能會導(dǎo)致農(nóng)地抵押貸款不能充分發(fā)揮促進(jìn)農(nóng)戶收入增長的作用。基于以上分析，本文提出假說2：
H2：農(nóng)地抵押貸款能持續(xù)促進(jìn)農(nóng)戶增收，但它對農(nóng)戶增收的促進(jìn)作用可能較小。
由于不同地區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和農(nóng)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)存在差異，不同模式農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)在貸款流程、合約設(shè)計（如對貸款對象、貸款額度）、抵押物價值評估（如評估方式）、抵押物處置（如違約償還機制）等方面也存在明顯差異。同時，因不同試點地區(qū)市場條件和金融生態(tài)環(huán)境不同，不同模式農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)對土地流轉(zhuǎn)市場發(fā)育程度、政府財政支持力度、金融機構(gòu)服務(wù)能力與客戶群體信用水平等方面的要求也存在明顯差異。此外，相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的客戶群體信用較好，農(nóng)戶對農(nóng)地抵押貸款的行為響應(yīng)更積極，滿意度更高。基于以上分析，本文提出假說3：
H3a：不同模式農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的影響存在明顯差異。
H3b：相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的正向影響更大。
三、實證結(jié)果與分析
（一）農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的影響
平均效應(yīng)結(jié)果顯示，農(nóng)地抵押貸款對家庭總收入和農(nóng)業(yè)收入分別在5%的水平上有顯著的正向影響。農(nóng)地抵押貸款使家庭總收入平均提高3.90%，使農(nóng)業(yè)收入平均提高7.99%。
持續(xù)效應(yīng)結(jié)果顯示，農(nóng)地抵押貸款在2014年、2015年和2016年均表現(xiàn)出對家庭總收入、農(nóng)業(yè)收入和非農(nóng)收入的顯著正向影響。這表明，農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的正向影響在短期內(nèi)具有持續(xù)效應(yīng)，且與其對農(nóng)業(yè)收入的影響相比，其對農(nóng)戶非農(nóng)收入的促進(jìn)作用更明顯。
不同模式農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)收入的影響結(jié)果顯示，只有市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)收入的平均效應(yīng)在1%的水平上有顯著的正向影響，且兩種模式的農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)收入有持續(xù)的正向影響。可能的原因是，政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的土地經(jīng)營權(quán)或收益權(quán)作為抵押品尚不被法律認(rèn)可，因而金融機構(gòu)開展農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)的意愿并不強烈；而市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款實質(zhì)上是一種“抵押+保證+信用”貸款，多重保障大大消除了金融機構(gòu)的顧慮，因此，金融機構(gòu)開展農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)的積極性較高。同時，政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的大部分貸款戶是由原先的擔(dān)保貸款戶轉(zhuǎn)變而來的，而市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的貸款戶大多是以前無法從正規(guī)金融機構(gòu)獲得貸款的農(nóng)戶，因而客戶群體對市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的接受度和認(rèn)可度明顯較高。此外，在同等條件下，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的貸款戶可獲得的貸款額度會高于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的貸款戶，因而市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的拉動效應(yīng)也更明顯。
（二）農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入的影響
全部樣本結(jié)果顯示，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入在2015年和2016年呈現(xiàn)出顯著的正向影響，而勞動力要素投入在2015年表現(xiàn)出顯著的正向影響，在2016年表現(xiàn)出顯著的負(fù)向影響。可能的原因是，隨著大量農(nóng)村勞動力向城市轉(zhuǎn)移，農(nóng)村勞動力流失也導(dǎo)致農(nóng)戶減少農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中勞動力要素投入。
分兩種模式的子樣本結(jié)果顯示，僅市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入在1%的水平上有顯著的正向影響。可能的原因是：第一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同。相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款而言，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款主要在國家級貧困縣開展，農(nóng)業(yè)人口比例更高，農(nóng)戶人均可支配收入更低。因此，其對資本要素投入的促進(jìn)作用可能更明顯。第二，農(nóng)業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)不同。相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款而言，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款試點地區(qū)多以牛羊養(yǎng)殖業(yè)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。由于從事養(yǎng)殖業(yè)的農(nóng)戶購買牲畜所需的資金量更大，所以，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入的影響也較政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款更顯著。第三，耕地資源富集程度不同。相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款而言，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款試點地區(qū)人均耕地面積明顯要多。因此，在同等條件下，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入的影響更大。
（三）農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入產(chǎn)出的影響
全部樣本結(jié)果顯示，僅農(nóng)地抵押貸款與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入的交互項、農(nóng)地抵押貸款與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中勞動力要素投入的交互項有顯著的正向影響。這表明，獲得農(nóng)地抵押貸款會促使農(nóng)戶中單位資本要素投入和單位勞動力要素投入的產(chǎn)出增加，進(jìn)而促使農(nóng)業(yè)收入增加。
僅農(nóng)地抵押貸款與資本要素投入的交互項、農(nóng)地抵押貸款與勞動力要素投入的交互項在基于市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的子樣本回歸中對農(nóng)業(yè)收入有顯著的正向影響。而三個交互項在基于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的子樣本回歸中均不顯著，說明獲得農(nóng)地抵押貸款并未導(dǎo)致三種農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入的產(chǎn)出發(fā)生明顯變化。可能的原因是：政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款的貸款額度不能完全滿足農(nóng)戶在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的資金需求。
四、研究結(jié)論與政策啟示
本文運用農(nóng)地抵押貸款試點地區(qū)的農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)，分析了農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入的影響，并從農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入及生產(chǎn)要素投入產(chǎn)出的視角分析了農(nóng)地抵押貸款促進(jìn)農(nóng)戶收入增長的根源。研究發(fā)現(xiàn)：農(nóng)地抵押貸款使農(nóng)戶農(nóng)業(yè)收入平均提高7.99%，且對農(nóng)戶收入的正向影響具有顯著的持續(xù)效應(yīng)；獲得農(nóng)地抵押貸款會顯著增加農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中的資本要素投入，但不會影響其勞動力要素投入；獲得農(nóng)地抵押貸款會顯著提高農(nóng)戶農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中資本要素投入和勞動力要素投入的產(chǎn)出彈性，但不會提高土地要素投入的產(chǎn)出彈性；相較于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款，市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款在促進(jìn)農(nóng)戶收入增長和激勵農(nóng)戶增加農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入方面效果更好。
基于以上研究可得出如下啟示：首先，鑒于不同模式農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入影響的差異性，各地金融機構(gòu)在開展農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)時，應(yīng)充分考慮農(nóng)戶自身稟賦和當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點等因素，合理調(diào)整和優(yōu)化農(nóng)地抵押貸款合約，以便發(fā)揮農(nóng)地抵押貸款對農(nóng)戶收入增長和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素投入的促進(jìn)作用。其次，應(yīng)持續(xù)加大對農(nóng)地抵押貸款的宣傳力度，特別是對于政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款，地方政府應(yīng)鼓勵更多有資金需求的農(nóng)戶申請農(nóng)地抵押貸款，擴(kuò)大農(nóng)戶對農(nóng)地抵押貸款的響應(yīng)范圍。再次，鑒于不同模式農(nóng)地抵押貸款所對應(yīng)市場條件的差異性，未來應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范農(nóng)地產(chǎn)權(quán)交易市場，制定符合農(nóng)村實際情況的抵押物價值評估標(biāo)準(zhǔn)，特別是對于市場主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款，要適時引入第三方評估機構(gòu)，解決農(nóng)地經(jīng)營權(quán)價值評估公信力的問題。最后，鑒于金融機構(gòu)對開展不同模式農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)的積極性不同，未來應(yīng)完善貸款發(fā)放激勵機制，引導(dǎo)農(nóng)村金融機構(gòu)開展農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)，特別是對開展政府主導(dǎo)型農(nóng)地抵押貸款業(yè)務(wù)積極性不高的金融機構(gòu)，可通過用地方財政建立風(fēng)險補償基金等措施，降低農(nóng)地抵押貸款的風(fēng)險，提高其可持續(xù)性。
作者：張珩1, 2 羅劍朝3 王磊玲4 作者單位：1、同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院；2、西安石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院；3、西北農(nóng)林科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院；4、鄭州大學(xué)商學(xué)院
中國鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)網(wǎng)轉(zhuǎn)自：《中國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)》2018年第9期 微信公眾號（原創(chuàng)）
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