——基于江蘇省1202戶農(nóng)戶的調(diào)研數(shù)據(jù)
摘要:理解正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者關(guān)系是制定金融政策的關(guān)鍵。本文基于江蘇省1202戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了農(nóng)戶借貸情況下農(nóng)村金融正規(guī)供給與農(nóng)村非正規(guī)金融供給之間的關(guān)系，進(jìn)一步基于農(nóng)戶異質(zhì)性視角，分析了不同收入水平下農(nóng)戶借貸正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：對(duì)于中、低收入農(nóng)戶來說，非正規(guī)金融借款占據(jù)主導(dǎo)地位，存在對(duì)正規(guī)金融借貸的替代關(guān)系；對(duì)于高收入農(nóng)戶來說，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間存在互補(bǔ)關(guān)系。
關(guān)鍵詞:農(nóng)戶異質(zhì)性；四元Probit模型；正規(guī)金融；非正規(guī)金融；農(nóng)村金融
一、引言
隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)改革的推進(jìn)，農(nóng)戶對(duì)資金的需求日益增大，但銀行基于資本逐利性及避險(xiǎn)性的考慮，往往在貸款時(shí)會(huì)要求借款者提供相應(yīng)的抵押擔(dān)保品，然而多數(shù)農(nóng)戶缺乏足夠的抵押擔(dān)保，再加上農(nóng)村地區(qū)的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)覆蓋面相對(duì)較窄、服務(wù)缺位，因此，農(nóng)戶對(duì)資金的需求很難通過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)得到滿足，只好轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融市場(chǎng)進(jìn)行融資。相較于正規(guī)金融，非正規(guī)金融對(duì)抵押擔(dān)保品的要求較低，其業(yè)務(wù)手續(xù)簡便、期限自由、交易成本低等優(yōu)勢(shì)滿足了農(nóng)村借款農(nóng)戶的實(shí)際需求。考慮到農(nóng)戶自身的特征以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)對(duì)借款者的諸多條件，農(nóng)戶很難通過正規(guī)金融市場(chǎng)獲得融資需求，正規(guī)金融市場(chǎng)的“離農(nóng)”“棄農(nóng)”導(dǎo)致了農(nóng)村非正規(guī)金融市場(chǎng)的發(fā)展，使其成為農(nóng)戶獲得資金的重要渠道。
本項(xiàng)目組在2012年對(duì)江蘇農(nóng)村農(nóng)戶的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)戶獲取信貸資金主要來源于非正規(guī)金融，非正規(guī)金融借款者占被調(diào)查戶數(shù)的35.94%，其次是正規(guī)借款者，占比為12.73%。可見，非正規(guī)金融作為農(nóng)戶的主要融資渠道，在整個(gè)農(nóng)村金融體系中發(fā)揮著重要作用。針對(duì)農(nóng)村金融市場(chǎng)上正規(guī)金融所存在的問題和不足，讓農(nóng)村非正規(guī)金融形式浮出“水面”，與正規(guī)金融形式一道共同構(gòu)建農(nóng)村信貸體系，成為未來農(nóng)村信貸市場(chǎng)改革的方向。農(nóng)村金融市場(chǎng)改革的方向應(yīng)是充分利用正規(guī)金融和非正規(guī)金融的優(yōu)勢(shì)，積極促進(jìn)正規(guī)金融與非正規(guī)金融的聯(lián)結(jié)。
對(duì)正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間相互關(guān)系的理解決定了理論界和決策層對(duì)農(nóng)村信貸市場(chǎng)所采取的政策措施。但農(nóng)戶不是同質(zhì)的，不同收入水平的農(nóng)戶因其行為偏好和需求偏好不同，借貸需求意愿也不一樣。對(duì)于正規(guī)金融與非正規(guī)金融的相互關(guān)系研究，需從農(nóng)戶不同收入層次差異的角度來進(jìn)行探究。對(duì)此，本文基于江蘇省1202戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)農(nóng)戶借貸正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者的相互關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，基于農(nóng)戶異質(zhì)性視角，進(jìn)一步對(duì)農(nóng)戶進(jìn)行分層考察不同收入水平農(nóng)戶借貸情況下正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者的關(guān)系。該研究不僅拓展了農(nóng)村金融市場(chǎng)研究領(lǐng)域的視角，豐富了研究內(nèi)容，而且從政策層面來講，對(duì)于政府規(guī)范農(nóng)村金融市場(chǎng)，制定相應(yīng)的政策具有參考意義，有利于為不同收入水平的農(nóng)戶提供適應(yīng)性強(qiáng)、匹配度高的信貸服務(wù)，降低農(nóng)戶借貸成本，從而提高信貸的可獲性。
二、文獻(xiàn)綜述
在信貸市場(chǎng)上，正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間存在怎樣的關(guān)系呢？目前學(xué)術(shù)界沒有形成統(tǒng)一觀點(diǎn)。其主流觀點(diǎn)認(rèn)為正規(guī)金融與非正規(guī)金融之間是一種互補(bǔ)關(guān)系，非正規(guī)金融作為正規(guī)金融的補(bǔ)充，服務(wù)于正規(guī)金融所不能滿足的低端市場(chǎng)。相較于正規(guī)金融，非正規(guī)金融具有顯著的信息優(yōu)勢(shì)，可以更好地識(shí)別貸款者的情況，從而為貸款者提供無抵押、貸款手續(xù)簡便、快捷的信貸服務(wù)，這樣更能切合農(nóng)村金融需求者的實(shí)際需要。因此，正規(guī)金融和非正規(guī)金融通過服務(wù)于信貸市場(chǎng)上的不同對(duì)象，形成了合理的市場(chǎng)分工。該二元金融結(jié)構(gòu)下正規(guī)金融與非正規(guī)金融部門利用各自的優(yōu)勢(shì)來彌補(bǔ)對(duì)方的劣勢(shì)，構(gòu)成了一種合理的互補(bǔ)關(guān)系。在對(duì)北美洲、拉丁美洲和非洲合同農(nóng)業(yè)的記錄中，Glover和Kusterer寫到，交易商和投入供應(yīng)商提供的非正規(guī)資金“有助于向銀行保證農(nóng)民的信譽(yù)，從而促進(jìn)銀行信貸的獲得”。然而崔百勝認(rèn)為非正規(guī)金融同正規(guī)金融相比雖然依賴于人緣、地緣關(guān)系具有有效的監(jiān)督能力，但該優(yōu)勢(shì)并不能使資源得到有效擴(kuò)張，從而無法到達(dá)高端市場(chǎng)，不能滿足其需求，因而兩者并非是互補(bǔ)關(guān)系。正如Diagne所言，農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融并不是簡單的替代關(guān)系，二者具有相互影響、相互補(bǔ)充以及相互協(xié)作的關(guān)系。Sanjay Jain認(rèn)為正規(guī)金融市場(chǎng)上較高的交易成本被非正規(guī)金融所替代，兩部門間存在此消彼長的關(guān)系。
具體到中國農(nóng)村實(shí)際情況，正規(guī)金融與非正規(guī)金融到底存在何種關(guān)系呢？胡金焱和李永平從信息成本和代理成本的角度揭示兩者之間存在一種制度性互補(bǔ)關(guān)系，姚耀軍、楊福明和黃筱偉通過溫州案例得出相同的結(jié)論。近年來，學(xué)者們通過各地農(nóng)戶的微觀調(diào)查數(shù)據(jù)得出農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者在功能上存在互補(bǔ)性。然而，部分學(xué)者通過實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩者各自具有一定的優(yōu)劣勢(shì)，服務(wù)于農(nóng)村金融市場(chǎng)的兩極。崔百勝分析了二元金融體系下正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者之間的作用機(jī)制，研究表明二者之間的相互關(guān)系在技術(shù)沖擊以及消費(fèi)偏好沖擊下表現(xiàn)為互補(bǔ)關(guān)系；而在貨幣政策沖擊下，兩部門短期內(nèi)呈現(xiàn)相互替代的關(guān)系。可見，在農(nóng)村金融市場(chǎng)上，正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩部門之間相互競(jìng)爭、相互依賴、共生共存。
通過分析發(fā)現(xiàn)，造成研究結(jié)論不一致的可能原因主要有兩方面：第一，大多學(xué)者在實(shí)證檢驗(yàn)中并未將正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩部門的供需行為進(jìn)行有效分離。一般而言，借貸行為取決于農(nóng)戶的需求行為和正規(guī)金融或非正規(guī)金融貸款者的供給行為之間的相互作用，僅依據(jù)單方面的估計(jì)結(jié)果來說明正規(guī)金融與非正規(guī)金融關(guān)系的判斷是不可靠的。第二，農(nóng)村信貸對(duì)農(nóng)村不同收入群體的影響是完全不同的，不同收入水平的農(nóng)戶因其行為偏好和需求偏好的不同，借貸需求意愿也必然呈現(xiàn)差異化，如不加以區(qū)分，計(jì)量得出的結(jié)果并不能真實(shí)反映農(nóng)村信貸市場(chǎng)中正規(guī)金融與非正規(guī)金融的相互關(guān)系。農(nóng)戶不是同質(zhì)的，同樣的借貸對(duì)其產(chǎn)生的影響也不一樣，從農(nóng)戶不同收入層次差異角度來分析正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間的關(guān)系，細(xì)化影響差異，有利于為不同收入水平的農(nóng)戶提供適應(yīng)性強(qiáng)、匹配度高的信貸服務(wù)，降低農(nóng)戶借貸成本，從而提高信貸的可獲性。
為克服以上問題，本文將借鑒劉西川等提出的四元Probit聯(lián)立模型，在此研究方法基礎(chǔ)上，將樣本農(nóng)戶分為低、中、高三個(gè)收入層次，在考慮農(nóng)戶異質(zhì)性基礎(chǔ)上，利用田野調(diào)查數(shù)據(jù)，分析對(duì)于不同收入水平農(nóng)戶借貸中正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。
該研究對(duì)于理解農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融組織之間的關(guān)系提供了科學(xué)依據(jù)，為相關(guān)部門政策的制定提供了啟示。
三、理論基礎(chǔ)
農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融的共存是中國農(nóng)村信貸市場(chǎng)的一個(gè)壯麗圖景，但是，對(duì)于二者之間的相互關(guān)系，在現(xiàn)有研究中并不能找到明確解釋。非正規(guī)金融部門同正規(guī)金融機(jī)構(gòu)相比而言，其擁有一定的地緣人際關(guān)系，具有低監(jiān)督成本、高執(zhí)行效力優(yōu)勢(shì)。而非正規(guī)金融部門的監(jiān)督優(yōu)勢(shì)及執(zhí)行效力并不能對(duì)資金進(jìn)行充分?jǐn)U張，不具有規(guī)模效應(yīng)，從而無法滿足高端市場(chǎng)的融資需求，可見，非正規(guī)與正規(guī)金融不能形成完全的替代關(guān)系。在我國非正規(guī)金融已具有較大規(guī)模，但對(duì)于兩者之間相互關(guān)系的判斷爭論仍然較大。
由于市場(chǎng)信息不對(duì)稱，農(nóng)戶缺乏有效的抵押擔(dān)保品，且交易成本較高，導(dǎo)致正規(guī)金融服務(wù)于農(nóng)村地區(qū)存在一定局限性，同時(shí)，由于政府的干預(yù)、信貸配給及市場(chǎng)壟斷等問題，正規(guī)金融無法有效覆蓋到整個(gè)農(nóng)村金融市場(chǎng)。而依據(jù)一般經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，市場(chǎng)上所有的需求都能夠得到滿足，并能夠引致出相應(yīng)的供給。對(duì)此，正規(guī)金融市場(chǎng)若存在邊界，就會(huì)導(dǎo)致農(nóng)村借貸主體的信貸需求得不到滿足。要解決該問題，必須引入適應(yīng)農(nóng)村借貸主體融資需求特征的相應(yīng)替代物，而該替代物能夠克服正規(guī)金融的劣勢(shì)，該替代物便是非正規(guī)金融。非正規(guī)金融作為一種內(nèi)生性制度安排早已存在，它能夠滿足大多數(shù)農(nóng)村借貸主體的信貸需求，該部分借貸主體往往受到正規(guī)金融的配給約束;而非正規(guī)金融也存在其無法克服的矛盾，決定了其不可能完全替代正規(guī)金融。因此，正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者既可能存在替代性，又可能存在互補(bǔ)性。
相較于正規(guī)金融，非正規(guī)金融具有地域優(yōu)勢(shì)，在信息搜集、甄別以及監(jiān)督方面的成本較小。但當(dāng)非正規(guī)金融的成員范圍與組織規(guī)模不斷擴(kuò)大，隨著社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的不斷擴(kuò)大，其信息優(yōu)勢(shì)與地域優(yōu)勢(shì)就會(huì)不斷減弱，從而克服道德風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)相應(yīng)下降，當(dāng)降低到一定水平時(shí)，非正規(guī)金融的優(yōu)勢(shì)就不再顯現(xiàn)，其邊際貸款成本呈“U”型趨勢(shì)（如圖1所示）。而正規(guī)金融存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，即正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的邊際貸款成本隨著貸款規(guī)模的增加而不斷下降。非正規(guī)金融的邊際貸款成本會(huì)隨著貸款規(guī)模的增加而下降，信息優(yōu)勢(shì)在E點(diǎn)時(shí)最大、效率最高；越過E點(diǎn)后，邊際貸款成本則隨著貸款規(guī)模的增加不斷擴(kuò)大；而越過M點(diǎn)后，非正規(guī)金融的成本優(yōu)勢(shì)不再顯現(xiàn)。可見，非正規(guī)金融在OF區(qū)間內(nèi)具有絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，存在非正規(guī)金融對(duì)正規(guī)金融的替代，E點(diǎn)為非正規(guī)金融邊際貸款成本最低點(diǎn)，也即非正規(guī)金融貸款效率最高點(diǎn)，可見M點(diǎn)為非正規(guī)金融具有比較優(yōu)勢(shì)的臨界點(diǎn)。圖1中，F(xiàn)N區(qū)間為農(nóng)村非正規(guī)金融存在的信任半徑，在該區(qū)間內(nèi)，可充分利用正規(guī)金融的規(guī)模優(yōu)勢(shì)與非正規(guī)金融的信息優(yōu)勢(shì)，以此達(dá)到合理配置資源，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的目的。以F為臨界點(diǎn)，當(dāng)正規(guī)金融的貸款邊際成本小于非正規(guī)金融時(shí)，正規(guī)金融占主導(dǎo)地位，存在正規(guī)金融對(duì)非正規(guī)金融的替代。
隨著我國農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，農(nóng)戶在實(shí)現(xiàn)收入不斷增長的同時(shí)，內(nèi)部也出現(xiàn)了明顯的分化，不同收入水平農(nóng)戶行為與需求偏好會(huì)存在較大差異，對(duì)借貸資金的需求意愿也會(huì)呈現(xiàn)出明顯差異。對(duì)于中、低收入水平農(nóng)戶來說，借貸規(guī)模比高收入水平農(nóng)戶相對(duì)較少，其貸款規(guī)模在OF區(qū)域內(nèi)由于受勞動(dòng)力、土地等的約束，從而生產(chǎn)規(guī)模會(huì)受到限制，造成資金投入受限，貸款并未突破F的臨界點(diǎn)，此時(shí)非正規(guī)金融借款占主導(dǎo)地位，從圖中可判斷非正規(guī)金融與正規(guī)金融存在一定的替代關(guān)系；對(duì)于高收入水平農(nóng)戶來說，其貸款規(guī)模往往容易突破F的臨界點(diǎn)，此時(shí)由于受非正規(guī)金融借貸規(guī)模、交易范圍的局限，僅靠非正規(guī)金融已無法滿足借款者擴(kuò)大的資金需求，此時(shí)往往會(huì)轉(zhuǎn)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)尋求信貸支持，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間會(huì)存在一定的互補(bǔ)關(guān)系。
據(jù)此提出假說：不同收入水平下農(nóng)戶正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間的關(guān)系有所差別。對(duì)于中、低收入水平農(nóng)戶來說，非正規(guī)金融借款占據(jù)主導(dǎo)地位，存在對(duì)正規(guī)金融借貸的替代關(guān)系；對(duì)于高收入水平農(nóng)戶來說，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸二者呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系。
四、模型構(gòu)建、變量及數(shù)據(jù)說明
（一）計(jì)量模型
為了刻畫資金需求者和信貸供給者的決策行為，可分別建立如下聯(lián)立方程：
1. 農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)
其中，Y1表示農(nóng)戶是否愿意申請(qǐng)正規(guī)金融借貸的決策變量，Y′1表示農(nóng)戶向農(nóng)村正規(guī)金融部門申請(qǐng)借款意愿的潛變量；Y2表示農(nóng)村正規(guī)金融部門是否愿意向農(nóng)戶提供貸款的決策變量，Y′2表示農(nóng)村正規(guī)金融部門向農(nóng)戶提供貸款意愿的潛變量。由于，從可觀測(cè)的行為角度來看，資金需求者的需求行為會(huì)先被觀察到，因此，只有當(dāng)Y1=1時(shí)，Y2才能被觀測(cè)到。
2. 農(nóng)村非正規(guī)金融組織
其中，Y3表示農(nóng)戶是否愿意向非正規(guī)組織借款的決策變量，Y′3表示農(nóng)戶向非正規(guī)金融部門申請(qǐng)貸款意愿的潛變量；Y4表示農(nóng)村非正規(guī)金融組織是否愿意向農(nóng)戶提供貸款的決策變量，Y′表示農(nóng)村非正規(guī)金融組織向農(nóng)戶提供貸款意愿的潛變量。同理，只有當(dāng)Y3=1時(shí)，Y4才能被觀測(cè)到。
為了考察農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的需求與供給、農(nóng)村非正規(guī)金融組織的需求和供給四類行為的關(guān)系，聯(lián)立方程式（1）—（4），運(yùn)用四元Probit聯(lián)立方程分析農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者的關(guān)系。X1、X2、X3、X4表示一系列解釋變量，β′1、β′2、β′3、β′4則是相應(yīng)的參數(shù)變量。假定ε1、ε2、ε3、ε4~MVN（0，∑），MVN為一個(gè)四元正態(tài)分布函數(shù)，∑的形式如下：
其似然函數(shù)方程可表示為：
其中，方程（6）中的Li1、Li2、Li3、Li4、Li5、Li6、Li7、Li8、Li9分別是（1，1，1，1）、（1，1，1，0）、（1，1，0，x）、（1，0，1，1）、（1，0，1，0）、（1，0，0，x）、（0，x，1，1）、（0，x，1，0）、（0，x，0，x）的似然貢獻(xiàn)。
可表示為：
Li1=Φ4（β′1Xi1，β′2Xi2，β′3Xi3，β′4Xi4；ρ12，ρ13，ρ14，ρ23，ρ24，ρ34）
Li2=Φ4（β′1Xi1，β′2Xi2，β′3Xi3，-β′4Xi4；ρ12，ρ13，-ρ14，ρ23，-ρ24，-ρ34）
Li3=Φ3（β′1Xi1，β′2Xi2，-β′3Xi3；ρ12，-ρ13，-ρ23）
Li4=Φ4（β′1Xi1，-β′2Xi2，β′3X，β′；-ρ12，ρ13，ρ14，-ρ23，-ρ24，ρ34）
Li5=Φ4（β′1Xi1，-β′2Xi2，β′3Xi3，-β′4Xi4；-ρ12，ρ13，-ρ14，-ρ23，ρ24，-ρ34）
Li6=Φ3（β′1Xi1，-β′2Xi2，-β′3Xi3；-ρ12，-ρ13，ρ23）
Li7=Φ3（-β′1Xi1，β′3Xi3，β′4Xi4；-ρ13，-ρ14，ρ34）
Li8=Φ3（-β′1Xi1，β′3Xi3，-β′4Xi4；-ρ13，ρ14，-ρ34）
Li9=Φ2（-β′1Xi1，-β′3Xi3；ρ13）
Φk為k元的標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)，對(duì)此，Φ2、Φ3、Φ4分別表示為二元、三元、四元標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)。本文采用Cappellari & Jenins（2003）的GHK估計(jì)法得出本文的估計(jì)結(jié)果，且所得到的估計(jì)結(jié)果具有無偏性和有效性的基本性質(zhì)。
（二）數(shù)據(jù)來源
本文數(shù)據(jù)主要來源于江蘇農(nóng)村金融發(fā)展研究中心項(xiàng)目組于2012年7—8月對(duì)江蘇省農(nóng)村蘇南、蘇中和蘇北三個(gè)地區(qū)11個(gè)縣（區(qū)）的1330戶農(nóng)戶進(jìn)行的實(shí)地調(diào)查。樣本地區(qū)總計(jì)發(fā)放1330份問卷，最終得到有效問卷1202份。此次調(diào)查主要收集了農(nóng)戶借貸行為方面的相關(guān)數(shù)據(jù)。樣本在一定程度上具有較好的代表性，既有發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，又有欠發(fā)達(dá)的蘇北地區(qū)，蘇南、蘇中和蘇北獲得的樣本具有顯著的區(qū)域差異性，在一定程度上可以代表不同經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展水平的農(nóng)村，能夠較好地反映我國農(nóng)村金融的現(xiàn)狀。
（三）變量選取
各個(gè)變量的具體定義以及描述性統(tǒng)計(jì)情況如表1所示。
1. 因變量
農(nóng)戶正規(guī)金融信貸需求，即農(nóng)戶是否有意愿向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)借款，是為1，否則為0。農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給，即農(nóng)戶是否得到正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款，得到為1，否則為0。農(nóng)戶非正規(guī)金融信貸需求，即農(nóng)戶是否意愿向非正規(guī)組織借款，是為1，反之為0。農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給，即農(nóng)戶是否得到非正規(guī)金融組織貸款，是為1，反之為0。
2．自變量
（1）主要影響因素變量。從理論上分析，影響正規(guī)金融和非正規(guī)金融信貸需求和供給的因素主要包括三類：農(nóng)戶個(gè)人特征變量、標(biāo)準(zhǔn)信息稟賦變量、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)特征變量和農(nóng)戶所在地區(qū)的特征變量［2，20］。其中，本文所使用的農(nóng)戶個(gè)人特征變量包括農(nóng)戶的基本狀況（戶主年齡、戶主受教育年限、家庭勞動(dòng)力水平）、標(biāo)準(zhǔn)信息稟賦的代理變量（耕地面積、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)原值、金融資產(chǎn)、非農(nóng)就業(yè)能力、是否參加小組聯(lián)保、重大事件支出）、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)特征變量（鄰里關(guān)系、在村中身份、與村干部關(guān)系）、農(nóng)戶所在地的特征變量（是否為蘇南地區(qū)）。
（2）識(shí)別影響因素變量。為了對(duì)四元Probit聯(lián)立模型進(jìn)行有效識(shí)別，依次在每個(gè)方程中加入變量，以識(shí)別其它方程。此外我們參考劉西川等提出的識(shí)別變量,采用金融知識(shí)變量來識(shí)別農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸需求行為，一般情況下，如果農(nóng)戶熟悉正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款產(chǎn)品、程序等，更能決定其是否向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)貸款；采用距離變量來識(shí)別農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸供給行為，農(nóng)戶所屬村莊距離農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的遠(yuǎn)近決定了農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)信貸供給能力，該變量同時(shí)獨(dú)立于影響農(nóng)戶正規(guī)金融信貸需求及農(nóng)戶非正規(guī)金融信貸行為的影響因素；采用農(nóng)戶健康狀況變量來識(shí)別農(nóng)村非正規(guī)金融信貸需求行為，農(nóng)戶的健康狀況很大程度上決定了是否向農(nóng)村非正規(guī)金融部門借款以及借款的額度；采用禮金支出變量來刻畫農(nóng)戶的社會(huì)關(guān)系，從而能夠更好地識(shí)別農(nóng)村非正規(guī)金融供給。
五、實(shí)證結(jié)果與分析
為了考查異質(zhì)性農(nóng)戶視角下農(nóng)戶正規(guī)借款與非正規(guī)借款部門之間的關(guān)系，本文將樣本中的農(nóng)戶按照人均純收入由低到高排序后劃分為3組，各組戶數(shù)均占總戶數(shù)的三分之一，分別為低收入組、中收入組和高收入組。使用Stata10.0軟件，依次列出全樣本組農(nóng)戶和不同收入組農(nóng)戶構(gòu)建的四元Probit聯(lián)立模型的估計(jì)結(jié)果（表2和表3）。
（一）全部樣本農(nóng)戶的估計(jì)結(jié)果
表2給出了全樣本數(shù)據(jù)在四元Probit聯(lián)立模型中估計(jì)的結(jié)果。其中，ρij（i，j=1，2，3，4，i≠j）代表模型i與模型j之間隨機(jī)誤差項(xiàng)的相關(guān)系數(shù)，可看出各自均在統(tǒng)計(jì)水平上顯著，表明農(nóng)村正規(guī)金融信貸需求與供給，以及非正規(guī)金融信貸需求與供給行為之間是相互影響的。ρ12和ρ34的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明在檢測(cè)農(nóng)戶信貸供給時(shí)，需控制影響農(nóng)戶信貸需求的不可觀測(cè)特征。Wald系數(shù)結(jié)果在1%顯著水平上顯著，說明四個(gè)方程是相互區(qū)別的。同時(shí)，在識(shí)別變量中，農(nóng)戶離最近的農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的距離、健康狀況和家庭人均禮金支出指標(biāo)顯著。
對(duì)于農(nóng)戶農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給和農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給的影響因素及二者之間的關(guān)系，在估計(jì)結(jié)果中，顯著影響農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給的變量有：生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、非農(nóng)就業(yè)能力、是否參加小組聯(lián)保以及重大事件支出，且均正向影響正規(guī)金融信貸供給，其中，生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、非農(nóng)就業(yè)能力、是否參加小組聯(lián)保以及重大事件支出等指標(biāo)可用來衡量農(nóng)戶家庭的償還能力，因此能夠部分滿足正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款條件，較容易從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款。
顯著影響農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給的變量有：生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、重大事件支出、鄰里關(guān)系、在村中身份、與村干部關(guān)系、禮金支出。其中，鄰里關(guān)系和與村干部關(guān)系變量對(duì)于農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給的影響顯著為負(fù)，表明家庭在村中的鄰里關(guān)系越好或與村干部關(guān)系越好，更容易從非正規(guī)金融信貸金融獲得貸款。在村中身份變量正向影響農(nóng)戶非正規(guī)金融信貸供給，同時(shí)，禮金支出作為識(shí)別變量，也顯著正向影響非正規(guī)金融信貸供給，可能的原因是該類家庭往往被認(rèn)為在村落中具有更高的威望和地位，違約風(fēng)險(xiǎn)可能性會(huì)更低，更容易獲得非正規(guī)貸款。
此外，我們觀察不可觀測(cè)變量的結(jié)果，ρ24的估計(jì)系數(shù)顯著為正，表明農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給與非正規(guī)金融信貸供給二者存在互補(bǔ)關(guān)系。
從估計(jì)的變量數(shù)量來看，顯著影響農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給的變量數(shù)要多于影響農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給的變量，一定程度上可表明農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給方能夠從更多的渠道來識(shí)別借款者的還款能力及還款意愿，佐證了非正規(guī)金融信貸供給方較正規(guī)金融信貸供給方在解決信息不對(duì)稱問題上具有較大優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者存在互補(bǔ)關(guān)系的原因在于，正規(guī)金融部門注重借款者的抵押擔(dān)保條件，具備一定規(guī)模優(yōu)勢(shì)，而非正規(guī)金融具備信息優(yōu)勢(shì)，其在信息搜集、甄別以及監(jiān)督貸款投向方面的成本較小。它們各具比較優(yōu)勢(shì)，且二者在借款規(guī)模、利率、期限和抵押擔(dān)保等方面存在明顯差異，因此，正規(guī)金融與非正規(guī)金融二者可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，通過策略性合作得以彌補(bǔ)各自的不足。
（二）不同收入水平農(nóng)戶的估計(jì)結(jié)果
我們認(rèn)為，對(duì)于不同收入農(nóng)戶來說，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間的關(guān)系有所差別。因此，為檢驗(yàn)農(nóng)村正規(guī)金融信貸部門與非正規(guī)金融信貸部門在不同收入組農(nóng)戶中的相互關(guān)系，構(gòu)建了低收入組、中收入組和高收入組三個(gè)子樣本，并分別對(duì)子樣本進(jìn)行回歸。表3的回歸結(jié)果表明：ρ24在高收入組的回歸樣本中顯著為正，而中、低收入組樣本中顯著為負(fù)。從而，假說得以驗(yàn)證，即不同收入組農(nóng)戶正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間的關(guān)系有所差別。對(duì)于中、低收入水平農(nóng)戶來說，非正規(guī)金融借貸占據(jù)主導(dǎo)地位，存在對(duì)正規(guī)金融借貸的替代關(guān)系；對(duì)于高收入水平農(nóng)戶來說，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸存在互補(bǔ)關(guān)系。中、低收入水平農(nóng)戶的借貸需求主要體現(xiàn)為消費(fèi)性需求而非生產(chǎn)性需求，借貸主要表現(xiàn)為親朋好友之間的互助性借貸，且借貸規(guī)模較小，非正規(guī)金融借貸占據(jù)主導(dǎo)地位，存在對(duì)正規(guī)金融借貸的替代關(guān)系；而高收入水平農(nóng)戶所發(fā)生的借款更大可能是用于投資生產(chǎn)經(jīng)營性活動(dòng)，借貸規(guī)模較大，因此，僅靠非正規(guī)金融將無法滿足其擴(kuò)大的資金需求，此時(shí)往往會(huì)轉(zhuǎn)向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)尋求信貸支持，從而存在一定的互補(bǔ)關(guān)系。
此外，對(duì)于其他解釋變量的影響，大多數(shù)變量的影響方向與之前類似，由于這并不是本文討論的重點(diǎn)，此處不再贅述。
（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
為了提高結(jié)果的穩(wěn)健性和可信度，我們采用替換某些變量的形式對(duì)上述四元Probit聯(lián)立模型進(jìn)行重新估計(jì)，用所屬村莊農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)變量替換農(nóng)戶離最近的農(nóng)村正規(guī)金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)的距離變量，重復(fù)以上檢驗(yàn)。估計(jì)結(jié)果與基準(zhǔn)結(jié)果相比并未產(chǎn)生重大改變，說明本文的估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)健的，進(jìn)一步支持了本文的研究結(jié)論。
六、結(jié)論
本文基于江蘇省1202戶農(nóng)戶調(diào)查數(shù)據(jù)，實(shí)證考察了農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給與農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給之間的關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，基于農(nóng)戶異質(zhì)性視角，分析了不同收入水平農(nóng)戶借貸中正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸二者之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)：影響農(nóng)村正規(guī)金融信貸供給與影響農(nóng)村非正規(guī)金融信貸供給因素側(cè)重點(diǎn)不同，其中正規(guī)金融傾向于擁有標(biāo)準(zhǔn)信息稟賦特征的農(nóng)戶，而非正規(guī)金融傾向于擁有豐富社會(huì)網(wǎng)絡(luò)特征的農(nóng)戶；對(duì)于中、低收入農(nóng)戶來說，非正規(guī)金融借款占據(jù)主導(dǎo)地位，存在對(duì)正規(guī)金融借貸的替代關(guān)系；對(duì)于高收入農(nóng)戶來說，正規(guī)金融借貸與非正規(guī)金融借貸之間存在互補(bǔ)關(guān)系，并且，農(nóng)村正規(guī)金融與非正規(guī)金融部門之間的互補(bǔ)關(guān)系主要發(fā)生在高收入水平群體中，由此得出的互補(bǔ)關(guān)系為農(nóng)村金融聯(lián)結(jié)提供了經(jīng)驗(yàn)支持。
考慮到正規(guī)金融和非正規(guī)金融各自具有比較優(yōu)勢(shì)，二者具有一定互補(bǔ)區(qū)間，為此，在現(xiàn)階段農(nóng)村二元金融結(jié)構(gòu)存在的現(xiàn)實(shí)情況下，可通過金融聯(lián)結(jié)方式把正規(guī)金融的資金優(yōu)勢(shì)和非正規(guī)金融的信息優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來，從而更好地向農(nóng)村地區(qū)提供金融服務(wù)。一方面，構(gòu)建正規(guī)金融與非正規(guī)金融兩部門并存的農(nóng)村金融體系，學(xué)習(xí)農(nóng)村鄉(xiāng)村社會(huì)中非正規(guī)金融組織有效的治理機(jī)制，使農(nóng)村金融市場(chǎng)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、分工合作的有機(jī)整體，有利于整合和深化農(nóng)村信貸市場(chǎng)；另一方面，完善我國農(nóng)村地區(qū)借款農(nóng)戶的信用檔案，可利用非正規(guī)金融的信息優(yōu)勢(shì)，通過建立信用檔案，從而形成統(tǒng)一的數(shù)據(jù)平臺(tái)，借鑒該平臺(tái)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)可通過平臺(tái)數(shù)據(jù)的搜索了解農(nóng)戶的信用情況，從而克服信息不對(duì)稱，免去了正規(guī)金融機(jī)構(gòu)放貸員上門調(diào)查，資料搜集等一系列繁雜的手續(xù)，大大降低正規(guī)金融的信息搜集成本。
作者簡介:劉丹，女，南京農(nóng)業(yè)大學(xué)金融學(xué)院講師，博士，南京大學(xué)商學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)流動(dòng)站博士后。
中國鄉(xiāng)村發(fā)現(xiàn)網(wǎng)轉(zhuǎn)自:南京農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)社科版
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